Borsalarda Yeni Dönem: 24/7 İşlem Saatleri Geliyor, Kim Kazanacak?
Geleneksel finans dünyasının 'kapanış zili' kavramı, yakında tarihin tozlu sayfalarına karışabilir. New York Borsası (NYSE), Nasdaq, CME ve Cboe gibi devler, kripto para piyasalarının sunduğu kesintisiz işlem modeline gözünü dikmiş durumda. Bu köklü değişim, kimler için fırsatlar sunacak, kimler için ise mevcut ayrıcalıkların sonunu getirecek? Bivizyoner.com olarak bu seismic dönüşümün perde arkasını araştırdık.
Aracı Kurumların Gizli Avantajı Son Buluyor mu?
Quantum Economics CEO'su ve kurucusu Mati Greenspan’e göre, 24 saat kesintisiz hisse senedi işlemleri başlamasıyla birlikte en büyük kaybedenler yatırımcılar olmayacak; aksine onlar büyük faydalar sağlayacak. Greenspan, asıl darbeyi, piyasalar kapalıyken yatırımcıların işlem yapamadığı dönemlerde para kazanan 'aracı kurumların' alacağını iddia ediyor. Greenspan, piyasalar büyük bir olayın ardından yeniden açıldığında, "bir avuç firmanın ilk işlem fiyatını belirlediğini" ve bu fiyatların "çoğu zaman müşterileri için stop-loss emirlerini tetikleyerek onları zarara soktuğunu ve esasen müşteriye karşı işlem yaparak komisyoncuya kar sağladığını" belirtiyor. Greenspan'e, piyasa kapanışlarında aracı kurumların fiyatlandırma konusunda koordine olup olmadığı sorulduğunda ise cevabı oldukça net: "Evet, düpedüz manipülasyon." Ona göre, aracı kurumlar özellikle hafta sonu gibi büyük haberler çıktığında fiyatları kontrol etme gücüne sahip oluyor ve çoğu zaman stop-loss avına çıkıyor.
Küresel Borsalardan 24/7 Atılımı ve Likidite Tartışmaları
Bu çarpıcı iddialar, ABD'deki başlıca borsaların kesintisiz işlem hizmetleri sunma arayışına girdiği bir döneme denk geliyor. NYSE, 24/7 işlem için SEC onayını beklerken, Nasdaq da benzer planlarını duyurdu. CME ise 2026 başında 24 saat kesintisiz kripto vadeli işlemleri başlatmayı hedefliyor. Cboe ise ABD endeks opsiyonlarını halihazırda 24/5 işlem saatlerine genişletmiş durumda. Greenspan'ın yorumları bazıları için iddialı görünse de, kapanış sonrası piyasalardaki zayıf likidite durumu bu tür uygulamaların neden yaygın olabileceğini açıklıyor. New York Borsası'nda bir borsa simsarı olan Joe Dente, "Akşam 4'teki kapanış zilinden sonra aynı likiditeye sahip olmazsınız," diyerek, insanların evlerine dönmesiyle birlikte likiditenin azaldığını ve bunun da spreadlerin (alış-satış farkı) artmasına neden olduğunu vurguluyor. Genişleyen spreadler ve azalan emir defterleri, Dente'ye göre, normal işlem seanslarına kıyasla fiyat hareketlerinin abartılabileceği bir ortam yaratıyor. UC Berkeley ve Rochester Üniversitesi'nin ortak bir araştırması da, kapanış sonrası piyasalardaki fiyat keşfinin "çok daha az verimli" olduğunu ortaya koyarak bu görüşü destekliyor. Dente, manipülasyonun bu dönemlerde zaten yaşanabileceğini kabul ederken, 24 saatlik işlem saatlerinin de manipülasyona kapı aralayabileceği konusunda uyarıyor.
Regülatörler Devrede: Manipülasyonla Mücadele ve Küçük Yatırımcının Kazancı
Piyasada 'sağlıklı şüphe' ortamını besleyen bu iddiaların yanı sıra, regülatörler de boş durmuyor. 2025 sonunda SEC, yanıltıcı emirlerle fiyatları manipüle etmeyi amaçlayan çok yıllık bir 'spoofing' planıyla ilgili suçlamaları çözüme kavuşturdu. Ayrıca, Velox Clearing adlı bir firmaya, dalgalı piyasalarda 'katmanlama' ve 'spoofing' gibi manipülatif faaliyetleri tespit edemediği için 1.3 milyon dolar para cezası kesildi. ABD Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu (FINRA) da 2026 yıllık raporunda, firmaları kapanış sonrası işlemlerdeki potansiyel manipülatif faaliyetleri belirleme ve raporlama konusundaki yetersiz gözetim sistemleri nedeniyle eleştirdi. Bu durum, 24/7 işlem dönemine geçişin, özellikle küçük yatırımcılar için piyasayı daha adil hale getirme potansiyelini güçlendiriyor. Greenspan, kesintisiz piyasaların fintech firmalarının hız avantajını ortadan kaldıracağını ve hafta sonu oluşan boşluğu tamamen kapatacağını belirtiyor. Ortadoğu'daki son çatışmalar, piyasalar kapalıyken bile işlem fırsatlarının nasıl arttığına mükemmel bir örnek teşkil etti. Blockchain tabanlı ve 7/24 işlem gören merkeziyetsiz borsa Hyperliquid, hafta sonlarında petrol ve altın gibi geleneksel finansal varlıklara yatırım yapan traderlardan yoğun ilgi gördü. Platformun haftalık türev işlem hacmi 50 milyar doları aşarken, 24 saatte 1.6 milyon dolar gelir elde ederek Bitcoin blockchain'inin tüm gelirini geride bıraktı. Bu platform, yakın zamanda S&P 500 sürekli sözleşmesini de listeledi. Kesintisiz işlemlerin, aracıların fiyat belirleme üzerindeki etkisini nihayetinde zayıflatıp zayıflatmayacağı henüz belirsiz olsa da, borsaların ve yatırımcıların, hiç kapanmayan piyasalardan kazançlı çıkacağı aşikar. Greenspan'in de belirttiği gibi: "Traderlar, aracıların, yani komisyoncuların insafına kalmadan gerçek zamanlı tepki verebilecekler."